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是一级市场抑价,还是二级市场溢价——关于我国新股高抑价的...  CNKI文献

本文采用随机前沿分析法验证IPO抑价是否造成中国新股上市首日超额收益的主要影响因素及其影响程度。我们把全部样本划分为若干热销和非热销时段的子样本,考察全样本及各子样本的新股发行是否存在发行价格被压低现象。...

刘煜辉 沈可挺 《金融研究》 2011年11期 期刊

关键词: 新股发行制度 / IPO定价 / 一级市场抑价 / 随机前沿分析

下载(3886)| 被引(161)

中国地方政府公共资本融资:问题、挑战与对策——基于地方政...  CNKI文献

本文通过对地方政府融资平台债务现状的分析,对当前中国地方政府公共资本融资模式面临的问题与挑战进行了探讨。当前因地方融资平台债务激增导致的地方政府债务风险所反映的不只是中央与地方财政分权不当的问题,还深刻...

刘煜辉 沈可挺 《金融评论》 2011年03期 期刊

关键词: 地方政府 / 政府债务 / 融资平台 / 公共资本

下载(4245)| 被引(114)

中国式影子银行  CNKI文献

未来进一步的措施应当是,对影子银行实行总量控制、风险排查,关键是要对表外融资业务构建审慎的原则试估中国式"影子银行"的规模从可以发现的文献看,最早使用影子银行体系概念的是美国太平洋投资管理公司的...

刘煜辉 《中国金融》 2013年04期 期刊

关键词: 影子银行 / 中国式 / 总量控制 / 风险排查

下载(2287)| 被引(102)

股权分置、政府管制和中国IPO抑价  CNKI文献

本文报告了中国市场异常高的IPO抑价。我们发现,经典文献关于IPO抑价的种种动机的假说在中国缺乏立论基础。中国市场“股权分置”和“政府管制”的制度安排是导致极高的IPO抑价的根本原因。“股权分置”扭曲了正常的市...

刘煜辉 熊鹏 《经济研究》 2005年05期 期刊

关键词: IPO抑价 / 股权分置 / 政府管制 / 寻租

下载(10200)| 被引(772)

中国地方政府融资平台分析  CNKI文献

从2008年,政府四万亿救市计划推出以来,关于地方政府融资平台的争议一直不绝于耳。尽管称其功者有之,但多为批评之音。而其运作模式到底如何?地方政府又因何如此热衷?又有哪些隐患?对此种种,本文提供一解读分析。

刘煜辉 张榉成 《银行家》 2010年06期 期刊

关键词: 地方政府融资平台 / 地方融资平台 / 中金公司 / 偿债率

下载(2257)| 被引(127)

资产流动性、投资者情绪与中国封闭式基金之谜  CNKI文献

国内一些学者对中国封闭式基金折价之谜进行过有意义的探索。本文通过严谨的实证分析 ,重新检讨了先前研究的有关结论 ,发现许多与之相悖的结果。整体而言 ,资产流动性假说对中国封闭式基金折价之谜有较强的解释力 ,基...

刘煜辉 熊鹏 《管理世界》 2004年03期 期刊

关键词: 折价 / 资产流动性 / 基金绩效 / 残差波动率

下载(2697)| 被引(130)

2008~2009年中国城市商业银行竞争力评价报告  CNKI文献

财务状况不良资产逐年降低经过近几年的财务重组、引入战略投资者、增资扩股,城商行作为一个群体已基本摆脱由历史原因造成的财务风险。近几年来城商行信贷不良率逐年下降。2008年城商行平均信贷不良率已下降至2.51%。...

刘煜辉 毛明辉 《银行家》 2009年08期 期刊

关键词: 城市商业银行 / 股份制商业银行 / 城市信用社 / 不良率

下载(1567)| 被引(30)

中国股市中信息反应模式的实证分析  CNKI文献

本文在Hong和Stein(1999)信息扩散假说的基础上,集中研究中国股票市场中的短期反应不足和过度反应。实证结果表明中国股票市场对不同类型的信息有不同的反应方式。对于影响所有股票的收益率的宏观经济变化、行业相关政...

刘煜辉 贺菊煌... 《管理世界》 2003年08期 期刊

关键词: 信息扩散 / 过度反应 / 反应不足 / 羊群现象

下载(1699)| 被引(134)

金融供给侧改革下商业银行的应变之道  CNKI文献

供给侧结构性改革的概念,是2015年11月10日国家主席习近平总书记在中央财经领导小组第十一次会议上提出的,供给侧改革的内容就是从土地、资本、劳动力、科技创新、制度供给等要素出发,让资源从产能过剩的行业向新兴行...

刘煜辉 《银行家》 2019年10期 期刊

关键词: 金融供给侧改革 / 农商行 / 信贷资源 / 多层次资本市场

下载(222)| 被引(2)

金融脱媒下商业银行战略转型仍是关键词  CNKI文献

2012年,在国际经济形势日趋复杂、国内经济增速有所放缓、中国经济外需下降、要素边际生产率降低、经济结构调整的综合影响下,银行业总体运行平稳。2012年末,中国银行业金融机构总资产为133.6万亿元,增长17.95%。商业...

刘煜辉 《银行家》 2013年09期 期刊

关键词: 金融脱媒 / 商业银行战略转型 / 影子银行 / 银行业金融机构

下载(362)| 被引(23)

中国股票市场的惯性效应、反向效应与信息反应模式  CNKI文献

“惯性现象”及“反向现象”是目前最令人迷惑的股票市场的“异常现象”,关于它的研究随接促进了行为金融学的诞生与发展,为近年来金融学界之热点问题。本文主要研究中国股票市场的惯性与反向效应的获利模式、获利成...

刘煜辉 导师:贺菊煌 中国社会科学院研究生院 2003-06-01 博士论文

关键词: 行为金融 / 惯性效应 / 反向效应 / 时序可测性

下载(1848)| 被引(24)

2010中国城市商业银行竞争力评价(摘要)  CNKI文献

2009年,面对我国经济金融形势的变化和净利差收窄的情况,部分城商行采用"以量补价"策略,同时严格控制各种成本,有效地消化了净息差下降所带来的负面影响,在国有商业银行和股份制商业银行利润普遍下滑的背景...

刘煜辉 张榉成 《银行家》 2010年09期 期刊

关键词: 城市商业银行 / 不良贷款率 / 城商行 / 商业银行中间业务

下载(966)| 被引(18)

中国城市商业银行竞争力评价报告(摘要)  CNKI文献

2007年中国城市商业银行财务状况发生根本性好转拯救重组运动进入尾声,财务风险基本消除在城商行拯救重组运动的最后阶段,地方政府不再采用单纯的财务外科手术的方式,如剥离、土地置换等等,而是将财务重组与引入战略投...

刘煜辉 《银行家》 2008年08期 期刊

关键词: 城市商业银行 / 徽商银行 / 城商行 / 城市信用社

下载(697)| 被引(15)

反思中国金融杠杆之殇  CNKI文献

中国目前的流动性陷阱?没有比图1更能浓缩地描述时下中国经济和金融现状。过去,中国经济运行中也曾出现过M1增速大于M2增速的情形,对应的是经济上行周期的波动。但此次却完全不同,现在的M1增速大于M2增速则对应着中国...

刘煜辉 钱学宁 《银行家》 2016年09期 期刊

关键词: 金融杠杆 / 收益率 / 交易者

下载(260)| 被引(4)

高度关注地方投融资平台的“宏观风险”  CNKI文献

在中国推进城市化进程中,地方政府通过地方投融资平台进行融资有其内在必然性。地方投融资平台大量借贷本质上是一个体制性问题,需要高度关注其产生的"宏观风险"

刘煜辉 《中国金融》 2010年05期 期刊

关键词: 宏观风险 / 内在必然性 / 地方投融资平台 / 体制性问题

下载(961)| 被引(97)

“十二五”期间中国银行业发展趋势前瞻  CNKI文献

"十二五"期间中国银行业发展充满机遇与挑战,值此,《银行家》研究并推出了"2011中国商业银行竞争力评价报告"。本次报告摘要部分包括中国银行业总体评价和全国性商业银行财务评价,另有针对政策性...

刘煜辉 黄鸿星 《银行家》 2011年09期 期刊

关键词: 城商行 / 区域发展战略 / 宁波银行 / 存贷利差

下载(1024)| 被引(6)

涨跌停板制度下中国A、B股市场波动的动态变化  CNKI文献

试图从更深层次考察中国股市中引入价格涨跌停制度后市场波动性的动态变化。考虑到涨跌停板制度下收益率取值区间的限制对其分布形态的影响,不能通过截断无限区域的收益分布来替代,我们将GJR-GRACH模型扩展至混合β分...

刘煜辉 贺菊煌... 《管理科学》 2003年05期 期刊

关键词: 涨跌停板 / 市场分割 / 广义t分布 / 混合β分布

下载(528)| 被引(32)

地方政府行为模式及其对地区金融生态的影响  CNKI文献

金融资源配置的行政化不断加强从某种程度上说,中国的经济改革是一个从中央向地方分权的过程。分权化改革曾经极大地激发了地方政府的积极性和活力。回顾改革历程,中国的地方政府无论在经济发展还是在制度创新方面,一...

刘煜辉 沈可挺 《中国金融》 2008年03期 期刊

关键词: 地区金融生态 / 国有商业银行 / 政府行为模式 / 金融资源配置

下载(562)| 被引(44)

基金激励合约的经济学分析  CNKI文献

基金投资者与基金管理者是一种委托代理关系。由于信息不对称,必须引入激励合约来最大限度地保证基金投资者利益的最大化。在最优激励合约中,管理人必须承担一定的风险。通过“标尺竞争”和引入监督机制可以提高激励强...

刘煜辉 欧明刚 《数量经济技术经济研究》 2003年03期 期刊

关键词: 委托代理 / 激励相容 / “标尺竞争” / 搭便车困境

下载(369)| 被引(39)

危机以来的财政与货币政策  CNKI文献

货币政策与财政政策协调配合,要采取积极的财政政策刺激经济需求,又要有货币纪律约束,达到财政政策和货币政策的相互促进和相互制约国际金融危机期间主要发达经济体的财政政策与货币政策主要发达经济体2008年国际金融...

刘煜辉 李雪 《中国金融》 2018年07期 期刊

关键词: 发达经济体 / GDP / 相互制约 / 相互促进

下载(450)| 被引(1)

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